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房地产住宅周报第277期:销量环比改善明显,信贷支持逐步落地

发布时间:2014-10-20    研究机构:国泰君安证券

一手房销量单周环比:本周整体环比升66%,其中一线城市升103%,二线升55%,三线升58%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体升13%,其中一线升22%,二线升9%,三线升15%。

一手房销量单周同比:整体同比降12%,其中一线降9%,二线降14%,三线降9%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降16%,其中一线城市降25%,二线降15%,三线降5%。

一手房价格:整体成交均价环降1%,一二三线城市降3%、升2%、升1%。整体成交均价同升3%,一二三线升4%、升4%、降2%。

二手房销量:本周环比升122%,同比降25%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升0.1%,同比升41%,较2010年4月低点上升145%,较2012年1月高点上升29%。

去化时间:13个城市新房去化时间18个月。

板块估值安全边际:2014年PE主流公司8.3倍,RNAV折29%。一线6倍,RNAV折33%;二线8倍,RNAV折35%;三线12倍,RNAV折4%;地产+X 7倍,RNAV折31%;商业PE10倍,RNAV折42%。

板块表现:上周板块整体跌2.33%,跑输上证0.93pc。中冠A、南通科技、深大通、九龙山、珠江实业(600684)、同达创业、栖霞建设涨幅居前。

销量环比改善明显,但同比仍有下降。1)央行930政策托底之下,市场情绪回暖,销量环比明显改善。但2013年同期基数偏高,故同比仍有所下降。2)向前看,10月开发商货值较多,市场供应充足,以价换量策略预计仍将持续,配合资金面改善,销量改善可期。

四季度银行按揭额度预计较为充足,但利率折扣预计不会太大。1)各家银行响应政策积极,首套房认定标准贯彻较为彻底,还清房贷的家庭改善性二套房基本可执行首套房政策。2)但利率方面,首套房折扣基本在9折-基准区间,因为9折以下基本不赚钱。3)信贷头寸整体较为充裕,预计四季度不会出现房贷紧张。

维持行业增持评级,后续销量反弹有助推动板块行情继续;改善性产品占比相对较高的招商地产和泰禾集团最为受益。继续推荐:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,推荐“掌上明珠”-平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产持续推荐。

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